今世缘Q2收入增速转正 韧性凸显H2修复可期-每日速看

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CFi.CN讯：数据显示，今世缘2026年上半年实现营业收入64.4亿元，同比下降7.4%，归母净利润20.8亿元，同比下降6.6%。但二季度单季收入达到21.1亿元，同比增长14.1%，归母净利润7.0亿元，同比增长19.2%，扣非净利润同比增长22.2%。各价格带产品均恢复增长，其中特A 类和特A类贡献主要增量；省内六大区域收入全部转正，苏中和盐城增速超过20%，省外收入也同比增长21.7%。毛利率同比提升0.9个百分点，销售费用率明显下降，净利率提升至33%。

一份研报观点认为，公司二季度产品与区域增速全面转正，核心市场展现较强韧性。研报指出，虽然商务消费仍偏弱，高端产品库存消化需要时间，但低基数效应、渠道库存下降以及核心产品价格企稳，将推动下半年报表端延续修复。研报认为，毛利率提升和费用率优化直接改善了盈利能力，批发代理渠道稳定增长且经销商数量净增107家，显示渠道活力正在恢复。

研报指出，公司经营表现相对行业更具韧性，预计2026年至2028年收入将逐步回升至102亿、106亿和114亿元，归母净利润有望实现1.4%、5.3%和8.0%的增长。公司当前估值处于相对低位，随着二季度积极信号持续兑现，市场对公司长期修复的信心有望增强，进而带动估值修复空间打开。